Phân tích và Dự báo > Dự báo giá cà phê

Nhận định giá cà phê thế giới từ 12-17/07/2021: Sẵn sàng cho một đợt tăng mới

Cập nhật lúc: 12/07/2021 11:08:51 AM

Diễn biến thị trường tuần trước: Mở màn một đợt vắt giá dài hơn

Hình 1 (*Cơ sở giao dịch tháng 09/2021)

Dù trên thị trường tài chính vẫn lất phất các nghi ngờ về chuyện Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể rút dần  chương trình cung cấp 120 tỷ Usd/tháng mua trái phiếu và nợ xấu, về chuyện Fed có khả năng tăng lãi suất cơ bản đồng Usd từ 0%-0,25% hiện nay lên cao hơn do lạm phát tăng…nhưng các nhà đầu tư tài chính tỏ vẻ bị thuyết phục với những giải thích của Fed: “Hãy bình tĩnh vì bùng phát lạm phát chỉ là tạm thời”.

Giá cổ phiếu Mỹ tuần qua tăng lên mức cao kỷ lục lịch sử. Những nhà hoạch định chính sách tiền tệ và tài chính Mỹ tỏ ra rất tự tin có thể kiểm soát được những biến động bất thường trong lĩnh vực họ quản lý, không khác gì trong ngành y tế với chương trình tiêm chủng mở rộng để đạt mục tiêu miễn dịch cộng đồng.

Không chỉ giá chứng khoán tăng! Nhìn lại các thị trường hàng hóa thương phẩm trong quí 2-2021, người ta chứng kiến rằng giá tất cả các ngành hàng đều tăng. Nhóm năng lượng tăng 25,08%, nhóm kim loại cơ bản tăng 13,26%, nhóm nông sản nhiệt đới (softs) tăng 12%, nhóm ngũ cốc tăng 7,71%, nhóm kim loại quý tăng 1,55%. Nếu tính cả 6 tháng đầu năm, nhóm năng lượng tăng 52,6%, kim loại cơ bản tăng 23,14%, ngũ cốc tăng 14,82%..., riêng nhóm nông sản nhiệt đới trong đó có cà phê chỉ tăng 6,5%. Điểm rơi tăng giá của sàn phái sinh robusta London, nơi các nhà kinh doanh cà phê Việt Nam thường dùng để tham chiếu, có chậm hơn các mặt hàng khác kể cả cà phê arabica.

Phải chăng vì thế mà trong 10 ngày đầu tháng 07/2021, sàn robusta được bù đắp khi thị trường thấy có dấu hiệu đáng lo cho tình hình cung-cầu robusta sắp tới.

Dịch Covid-19 với biến thể Delta đang hoành hành dữ dội tại các nước sản xuất robusta ở châu Á lẫn châu Phi. TP Hồ Chí Minh và vùng phụ cận, nơi tập trung kho và đầu mối xuất khẩu lớn nhất Việt Nam áp dụng chặt lệnh phong tỏa, người dân chỉ được ra đường khi rất cần thiết. Lệnh này làm chậm thêm nguồn cung ứng cà phê vốn đã quá chậm trước đây.

Giá cước tàu biển thêm một đợt tăng cao lên trên 450 Usd mỗi tấn cho hàng đi từ Việt Nam sang các cảng châu Âu và Mỹ. Tồn kho robusta đạt chuẩn tại các kho thuộc sàn London giảm 1.000 tấn trong tuần qua…đã giúp cho giá trên sàn phái sinh robusta tăng tốt dù giá sàn arabica giảm.  

Điểm tin cung-cầu trong tuần

Tình hình cung-cầu và giá cả tháng 06/2021: ICO

Báo cáo định kỳ của Tổ chức Cà phê thế giới (ICO) cho biết giá cả thị trường cà phê đến tháng 06/2021 cải thiện đáng kể. Chỉ báo giá tổng hợp ICO cho thấy giá tháng trước đạt 141,03 cts/lb hay 3.109 Usd/tấn, tăng 33,2% so với tháng 10/2020 (105,85 cts/lb). Đấy cũng là tháng có chỉ báo giá cao nhất tính từ 11/2016. Các quỹ đầu tư tài chính trên 2 sàn cà phê liên tục đặt cược mua giúp giá trên các sàn phái sinh tăng tốt.

Về cung-cầu, xuất khẩu cà phê trong tháng 05/2021 đạt 9,8 triệu bao (bao=60 kg), giảm 10,1% so với cùng kỳ 2020. Tuy nhiên, theo ICO, tổng lượng xuất khẩu 8 tháng đầu niên vụ đạt 87,3 triệu bao, tăng so với 85,4 triệu bao so với cùng kỳ 2020. Nếu tính từ 06/2020 đến 05/2021, xuất khẩu cà phê toàn cầu đạt 129,2 triệu bao, khá ổn định so với năm trước đó là 129,4 triệu bao. Lượng tiêu thụ toàn cầu được ICO ước 167,23 triệu bao trong niên vụ này, tăng 1,9% so với niên vụ trước chỉ 164,01 triệu bao. Sản lượng cà phê thế giới niên vụ 2020-2021 được ICO ước là 169,5 triệu bao.

Xuất khẩu cà phê Colombia phục hồi

Hiệp hội cà phê Colombia báo xuất khẩu cà phê nước này tháng 06/2021 đạt 986.000 bao, tăng 12,20% so với cùng kỳ năm 2020. Cộng dồn 9 tháng đầu niên vụ này Colombia xuất khẩu đạt 9.579.000 bao, tăng 1,75% so với cùng kỳ 2020. Bất ổn chính trị tại Colombia kéo dài cả tháng 05/2021 đã thực sự phục hồi nhanh chóng trong tháng trước.

Tồn kho cà phê đạt chuẩn 2 sàn cà phê

So với lần báo cáo trong bài nhận định tuần trước của NCIF, tồn kho cà phê đạt chuẩn tuần này giảm nhưng tại London nhiều hơn. Sàn arabica New York còn 130.197 tấn so với tuần trước là 130.280 tấn, sàn robusta London giảm xuống còn 148.590 tấn, giảm 1.000 tấn so với tuần trước là 149.590 tấn. Tồn kho đạt chuẩn London giảm nhiều tuần liên tiếp trong khi xuất khẩu từ Việt Nam và Indonesia chậm đã giúp giá London tăng mạnh cuối tuần qua.

Giá cả

Trong khi giá arabica có một tuần giảm giá thì robusta tăng với cấu trúc nghịch đảo hay còn gọi là “vắt giá” tức giá tháng giao dịch gần cao hơn giá kỳ hạn xa  (1).

Trước đây, cấu trúc này chỉ giữa hai tháng gần kề (tháng 07 với tháng 09/2021) nhưng nay các tháng giao dịch gần đều có cấu trúc nghịch đảo cho đến tháng 05/2022. Bảng tổng sắp cho biết cụ thể như sau:

Tháng giao dịch

Giá đóng cửa

Thấp/cao hơn so tháng trước

09/2021

1744

 

11/2021

1722

-22

01/2022

1711

-11

03/2022

1700

-11

05/2022

1694

-6

07/2022

1698

+4

 

 

Hình 2: Cấu trúc vắt giá trên sàn robusta khi đóng cửa 09/07/2021

Ngày giao dịch 09/07, vừa khi hiện tượng giá nghịch đảo giữa tháng 07 với 09/2021 hạ màn, thì sàn robusta xuất hiện giá vắt hàng loạt như trên. Điều này biểu thị cho thấy nhu cầu giao hàng sớm rất cần kíp và giá các tháng gần nhất được cộng thêm. Có lẽ mục đích chính là để “trợ giá” cho tiền cước tàu biển hiện rất cao và containers rỗng rất hiếm.

Nói riêng về giá tháng 09/2021, cả tuần tăng 37 Usd chốt tại 1.744 Usd/tấn trong biên độ dao động 1.753/1.687. Còn giá arabica lại giảm 1.45 cts/lb sau khi chạm đáy 147.65 cts/lb so tuần với tuần kết thúc ngày 09/07/21.

Thị trường cà phê trong nước không mấy chộn rộn dù ghi nhận một nhà nhập khẩu có lúc trả lên 37,1 triệu đồng/tấn cho cà phê nguyên liệu. Giao dịch mua bán trong nước chậm và thận trọng, hình như người còn hàng đợi giá lên.

“Giá cách biệt” (arbitrage) giữa hai sàn London và New York trong tháng 06/2021 đã có lúc lên trên 95 cts/lb nhưng nay chỉ còn 71-72 cts/lb. Vai trò của chỉ báo này nay giảm tầm quan trọng (2) vì với cấu trúc vắt giá dài như đã giải thích ở trên, có khi sẽ về khu vực 60-65 cts/lb trong những ngày tới do nhu cầu giao hàng cho sàn London đang được đặt ra một cách cấp bách (phản ánh lên cấu trúc giá nghịch đảo – backwardation).

Phân tích kỹ thuật về giá cà phê robusta cho tuần từ 12-16/07/2021: Còn đà tăng?

Giá giao dịch tháng 09/2021 đã qua mặt đỉnh cũ giá tháng 07/2021 (1.745 lập ngày 25/06) để tạo đỉnh mới 1.753 và đóng cửa tại 1.744 Usd/tấn phiên cuối tuần trước.

Khỏi cần phải nói, đà tăng vẫn còn. Nhìn vào đồ thị do nhà phân tích độc lập Phan Trọng Anh cung cấp, mức đóng cửa mới nhất đã vượt khỏi 1.738 là tỷ lệ 127,20% tính theo Fibonacci. Giá London lên 1.779 (Fibo 138,20%) chỉ là vấn đề thời gian.

Hình 3 – Diễn biến giá cà phê robusta London cơ sở tháng 09/2021

Nhu cầu giao hàng đang bao trùm và lướt lên trên các yếu tố kỹ thuật. Một khi vượt 1.779, giá London sẽ được thả tự do nếu qua được 1.784. Sau mức 1.784, các mức trên 1.800 như 1.815 và cao hơn nữa có lẽ không gặp mấy trở ngại.

Duy chỉ có điều cần lưu ý một khi London quay lại chỉnh về dưới 1.700, thì xem như hướng tích cực bị hóa giải một phần.

Chỉ báo RSI 9 ngày đã qua lằn ranh tham chiếu 70% để nói mua quá mức RSI9 đang nằm ở 71,40%. Tuy nhiên, với cấu trúc vắt giá, các quỹ đầu tư tài chính có thể đưa RSI lên mức “siêu mua quá mức” thì cũng nên xem đó là chuyện bình thường.

Tác động đến thị trường cà phê trong nước: Ý nghĩa của đợt “vắt giá” lần này.

Có lẽ nên thay đổi cách nhìn về đợt vắt giá lần này do nhiều hoàn cảnh do dịch Covid-19 tạo nên. Khủng hoảng dài ngày trong các vấn đề y tế dẫn đến khủng hoảng chuỗi cung ứng cà phê, gặp khủng hoảng trong vận tải biển, rồi bùng phát dịch trở lại…đã làm hàng tồn kho từ các nước sản xuất không đi được một cách thoải mái và suy cho cùng không đáp ứng đủ yêu cầu.

Dù các dự báo sản lượng robusta thế giới cho rằng robusta được mùa, nhưng tồn kho đạt chuẩn cứ giảm dần từ năm sáu tuần nay. Nên vắt giá chỉ chấm dứt một khi sàn London báo lượng tồn kho đạt chuẩn tăng đều đặn trở lại.

Giá tăng mạnh trên sàn, các nước sản xuất lợi một, giới tài chính lợi gấp nhiều lần. Nhưng hãy đặt trường hợp các nhà kinh doanh lớn trên sàn không tạo cảnh vắt giá, thì tồn kho cà phê vẫn chạy quanh trong nước xuất khẩu. Như vậy, “vắt giá” lần này nên được xem như một biện pháp tài chính, “trợ giá” để tạo cho người có hàng sẵn nhanh chóng chấp nhận giá cước tàu biển để chuyển hàng sang các nước nhập khẩu.

Ý nghĩa của hiện tượng vắt giá trong chuỗi tháng giao dịch phái sinh dài (từ tháng 09/2021 đến 05/2022) còn nên hiểu thêm rằng vấn đề giá cước không thể giải quyết một sớm một chiều mà là một câu chuyện dài hơi.

Chính vì vậy, sẽ khó thấy giá cà phê nội địa và giá phái sinh dắt tay nhau đi ngang hàng. Giá phái sinh tăng ba bốn làn, giá cà phê nội địa chỉ tăng một, và ngược lại giá phái sinh giảm một, giá nội địa mất ba lần hơn.

Theo cách nhìn đó và với những thuận lợi về giá phái sinh như đã phân tích, dự kiến giá cà phê nội địa trong mươi ngày tới có thể chạm mức 38 triệu đồng/tấn so với hiện nay 36,8-37 triệu đồng. Mức thấp sẽ rất khó xuống dưới mức hiện nay…do London giảm thì không ai muốn bán.     

---------------------------------------------------------------------

(1)và (2) “Nhận định giá cà phê thế giới từ 05-10/07/2021: Vào quý 3/2021, thị trường cà phê robusta đầy thách thức. “ Nguyễn Quang Bình trên ncif.gov.vn

 

Trích nguồn:NCIF
Tác giả: Nguyễn Quang Bình
  Email    In


 

Bình luận

Mã xác nhận:
Nhập mã xác nhận:
 

Số lượt truy cập : 1097202